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股市贵与不贵的量化标准-【新闻】

发布时间:2021-04-05 22:11:00 阅读: 来源:防虫网厂家

股市贵与不贵的量化标准

股市市盈率波动的中轴是无风险利率的倒数。无风险利率指国债剩余收益率。价值投资的交易对手是投机。要理解价值投资就要理解投机,理解市场的波动。我们从美国诺贝尔经济学奖获得者Robert shiller教授的shillerPE数据中提取了1962年到2013年9月的标普500每月市盈率,共620个月市盈率的中位数是17.36倍。我们从美联署网站提取了1962年到2013年美国10期国债的收益率数据,中位数是6.21%(倒数是16.1倍)。两者的误差是7.26%。基本佐证了我们的观点。如果去除2000年美国科网股泡沫标普500的超高市盈率,标普500市盈率50年来的中位数还会比17.36低一些,和国债收益率倒数更接近。

张化桥(曾经在瑞银华宝证券担任董事总经理兼中国研究部联席主管和主管)有类似观点,他认为股票市场的市盈率应该是无风险利率倒数。他进一步认为,考虑到中国股票市场的不规范,波动更大。这和我们围绕这个中轴波动的观点一致。

美国现在标普500市盈率大约是23倍,对应前50年的月度市盈率的数据(从最高123倍到最低7倍排列),处在前16%的位置。也可以说,现在美国股市出现阶段高点的可能是84%。但是,美国10期国债收益率是2.208%(2014年10月17日),对应的倒数是45.3倍。从这个角度看,美国标普500的估值不高。股市就是在多空力量的交织中前进。

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