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国金个股卡奴迪路运营效率更为关键

发布时间:2021-01-07 19:42:55 阅读: 来源:防虫网厂家

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卡奴迪路(002656)的品牌定位符合趋优消费趋势,短中期内仍有发展空间。相较于国际品牌的奢华定位,公司相对较低的价格优势、本土化设计及版型的体贴更加符合了区域性新富人群的需求,从而产生了公司品牌的生存空间;随着国际品牌的进驻中国,公司的竞争优势相对弱化,但国际品牌渠道下沉速度较慢,从而为公司在二三四线市场的开拓及品牌建设留下一定的时间。

资金实力推动渠道扩张,渠道价值提升公司竞争力。公司致力于核心商圈的渠道网络建设,上市融资为新建渠道带来资金实力;扩大渠道布局将进一步凸显出公司的竞争优势,提升公司整体的竞争实力。

新增店铺运营效率更为关键。虽然公司优势突出,资金实力雄厚,但目前行业运行环境有所恶化,且消费疲软的态势加剧了各品牌对消费者的争夺,以上两者在一定程度上影响新增门店的运行效率;我们认为高端品牌的发展更多需要依赖内生增长,更多强调新建店铺的盈利能力,即成功率而不是扩张速度,需要增加目标消费群体的忠诚度,从而提高品牌形象,推升业绩。因此,在认同公司外延式扩张策略的同时,担心公司终端运营效率存在不达预期的风险。

盈利预测及投资建议卡奴迪路的品牌定位和上市红利使得公司具备一定的生存发展空间,预计公司2012-2014年分别实现销售收入6.44亿、8.26亿、10.12亿元,分别同比增长39.51%、28.31%、22.50%;实现归属于母公司净利润分别为1.63亿、2.12亿、2.57亿元,分别同比增48.88%、30%、21.28%,对应EPS分别为1.628元、2.116元、2.567元。

目标价50.47元。A股纺织服装上市公司中,与公司业务较为接近的是探路者(300005)、搜于特(002503)、朗姿股份(002612),我们以3家公司2012年平均估值31倍为参考,给予公司12年31倍PE,对应价格为50.47元。维持增持评级。

风险公司作为高档服装品牌,过快外延式扩张可能导致经营风险。

存货过多、渠道扩张过度可能损害品牌形象的风险。

公司核心竞争力有待提高。

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