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经济复苏中的七大警惕

发布时间:2020-03-26 14:28:59 阅读: 来源:防虫网厂家

●风险重心:由微观领域向宏观领域转移

尽管对金融危机的成因看法不一,但有一点是公认的,即既有宏观政策的失误(如长期 低利率政策等),也有微观因素的失控(如放任监管与贪婪成性)。假如设定某些高度失衡国家在金融海啸形成期由于微观风险管理的问题占60%,宏观风险管理 因素占40%;那么到了后危机时期,经济开始复苏,风险管理呈现“倒4/6比”现象,即微观风险管理因素占40%,宏观风险管理因素占60%,这警示当前 在关注和强化微观风险管理的同时,更应该加强宏观风险管理的渗透和掌控。这是由这场史无前例的新世纪新危机的特殊性和进入中后期的复杂性所决定的。

●财富风险:由富裕人群向中产阶级、低收入人群转移

危机前期,超级富裕人群的资产急剧缩水,2008年全球“超高净值个人”(定义为 至少拥有3000万美元可用于投资的富裕人士)的数量缩减了近25%,仅余7.8万人。经历了一年的银行危机、政府纾困和股市暴跌之后,这些超级富豪的净 财富总额缩水了24%。“高净值个人”(不包括自住房产与收藏品的财富总额为100万美元以上的富裕人士)的境况也很糟糕,总资产缩水19.5%,总人数 减少了15%。

到了危机中后期,由于经济进入了高位回调阶段,国内外宏观经济下行、市场供求压 力增大,股市、房市经历了全面价格调整,中小企业家开始重新配置资产,中产阶级也将进入财富重组时期。他们或格外谨慎,谨防被重新洗牌;或格外活跃,生怕 错过富翁新机会。而同时,低收入人群社会不公平和资产动荡感增加,金融风险向社会风险传导。

●风险形态:从信用市场向资本市场转移

危机前期,证券化信贷模式复杂程度的加深使得信贷证券和衍生品交易异常活跃,最终导致了华尔街的沦陷。

随着各国政府实施大规模救市举措,到了2009年经济开始慢慢复苏,并纷纷去杠杆 化来创建一个低风险、持续发展的金融体系,促进实体经济长期增长。但实际上去杠杆化进程并未进行多长时间,其中很重要的一个原因是银行将以前的表外资产和 负债计入了资产负债表。而相关经济数据的表现,让人们对市场有了一定的升值预期,在中国尤其明显。从2009年初上证综指1800多点,到上周五上证综指 收报3189.74点,深证成指从6500多点到上周五收报13131.97点。风向标似乎明示,风险开始由信用市场向资本市场转移了。

●风险空间:从外贸出口转向收购兼并

在中国经济的各行业中,出口业最早感受到全球金融危机的寒意。去年第四季度以来,受金融危机蔓延影响,全球经济逐步陷入低迷,外部需求急剧萎缩,导致中国出口大幅减少。但由于很早就作出了预期和应对,所以外贸出口的风险反倒是得到一定的控制。

然而,收购兼并的风险却在大大增加,2008年年底就有很多声音称“并购大年”、 “并购黄金时代”到来,一些企业基于产业投资的战略考虑,看到次贷危机后一些资产价格下降,是非常好的并购发展时期。而在海外并购中,由于涉及范围广,影 响面大,往往面临的不单纯是企业并购风险,还面临着产业信息安全风险、当地监管法规等复杂广泛的风险。

一些抱着财务投资理念的产业资本,在不停寻找着介入的良机,他们更多的是看好行 业,想参股获得二级市场的价差收益。比方说一些企业正开始从二级市场悄悄收集筹码,并同时筹备重组事宜。期待一旦未来股价持续上涨,超过其预定的收购成本 区间,就放弃收购逢高卖出股票赚取差价。但如果股价维持震荡,则可以持续买入直至成为控股性股东,入主企业经营。这一方面加大了企业的并购风险,一方面也 增加了资本市场的风险。

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